برند فایزر با ۱۰ میلیارد دلار وارد بازار داروهای چاقی شد

متسرا روز جمعه پیشنهاد بهبود یافته فایزر را پذیرفت و با اشاره به ریسک‌های ضدانحصاری آمریکا در پیشنهاد نوو که پیش‌تر آن را برتر خوانده بود، از این تصمیم دفاع کرد. غول دانمارکی داروهای چاقی روز شنبه اعلام کرد که از رقابت خارج می‌شود.

این پیروزی در جنگ پیشنهادها، راهی برای فایزر به سوی بازار پرسود داروهای چاقی باز می‌کند، حتی اگر درمان‌های متسرا سال‌ها تا ورود به بازار فاصله داشته باشند. این موضوع ضربه‌ای برای نوو محسوب می‌شود که تلاش می‌کند موقعیت از دست رفته خود را در برابر رقیب آمریکایی الی لیلی بازیابد.

پیچ و تاب‌های جنگ پیشنهادها

به نظر می‌رسید فایزر در سپتامبر معامله را قفل کرده بود، اما نوو هفته گذشته با پیشنهادی ناخواسته وارد شد و نبردی برای یک دارایی مورد توجه در بازار رو به رشد کاهش وزن را آغاز کرد. فایزر در تلاش است تا با ورود به حوزه چاقی، شکست‌های گذشته خود در توسعه داروهای کاهش وزن را جبران کند.

متسرا در بیانیه‌ای اعلام کرد که فایزر موافقت کرده است ۸۶.۲۵ دلار به ازای هر سهم نقدی بپردازد که ۳.۶۹ درصد بالاتر از قیمت پایانی روز جمعه متسرا است. این پیشنهاد شامل ۶۵.۶۰ دلار به ازای هر سهم نقدی و یک حق ارزش مشروط است که دارندگان را مستحق پرداخت‌های اضافی تا ۲۰.۶۵ دلار به ازای هر سهم نقدی می‌کند.

نوو نوردیسک روز شنبه اعلام کرد: “پس از یک فرآیند رقابتی و پس از بررسی دقیق، نوو نوردیسک پیشنهاد خود برای خرید متسرا را افزایش نخواهد داد.”

نوو افزود که در حال پیشبرد خط تولید درمان‌های خود برای چاقی است و “به ارزیابی فرصت‌ها برای توسعه کسب‌وکار و خریدهایی که اهداف استراتژیک آن را پیش می‌برد، ادامه خواهد داد.”

منبعی نزدیک به نوو گفت که آخرین پیشنهاد ناموفق آن‌ها “حداکثر ارزش” متسرا بوده و این شرکت همچنان به خط تولید داروهای چاقی خود اطمینان دارد. این معامله هرگز برای نوو “مرگ یا زندگی” نبود.

این فرد گفت: “این همیشه یک خرید جانبی برای نوو بود.”

“ریسک‌های حقوقی و نظارتی غیرقابل قبول”

بازی تشدید ادغام و خرید باعث افزایش سهام متسرا در هفته گذشته شد. از درست قبل از ورود نوو با پیشنهاد خود تا پایان روز جمعه، سهام متسرا نزدیک به ۶۰ درصد افزایش یافت و ارزش بازار آن را به ۸.۷۵ میلیارد دلار رساند.

برای مدتی، به نظر می‌رسید نوو مسیر داخلی را دارد. نوو تلاش می‌کرد موقعیت روزگاری فرمانروای خود در داروهای چاقی را که به الی لیلی باخته بود، بازیابد.

متسرا در بیانیه روز جمعه خود گفت که پیشنهاد نوو “ریسک‌های حقوقی و نظارتی غیرقابل قبول بالایی” نسبت به ادغام پیشنهادی با فایزر داشت و به تماس کمیسیون تجارت فدرال آمریکا برای بحث درباره ریسک‌های معامله با نوو اشاره کرد. این نهاد نظارتی اوایل این هفته نامه‌ای به نوو و متسرا فرستاد و گفت معامله پیشنهادی آن‌ها خطر نقض قوانین ضدانحصار آمریکا را دارد.

نوو در بیانیه خود گفت که معتقد است ساختار پیشنهادش “مطابق با قوانین ضدانحصار” بوده است.

فایزر در بیانیه‌ای اعلام کرد: “خوشحالیم که به توافق اصلاح‌شده‌ای با متسرا رسیده‌ایم و انتظار داریم این ادغام را به زودی پس از جلسه سهامداران متسرا در ۱۳ نوامبر نهایی کنیم.”

جنگ پیشنهادها به سبک «بازی تاج و تخت»

کورتنی برین، تحلیل‌گر برنشتاین، گفت: “قیمت ۱۰ میلیارد دلاری بر فرضیات خوش‌بینانه‌ای درباره عملکرد آینده متسرا استوار است.” وی افزود که فایزر باید ۱۱ میلیارد دلار درآمد تا سال ۲۰۴۰ را فرض کند که تقریباً دو برابر پیش‌بینی‌های فعلی متسرا است. او به شکاکیت رو به رشد پیرامون قیمت‌گذاری بلندمدت GLP-1 اشاره کرد که می‌تواند حاشیه سود را فشرده کند.

هیئت مدیره متسرا توصیه کرد که سهامداران آن پیشنهاد اصلاح‌شده فایزر را تأیید کنند. این شرکت بیوتکنولوژی در حال حاضر ضررده است و تحلیل‌گران انتظار ضررهای اضافی را در حالی که داروهای آن هنوز در حال توسعه هستند، دارند.

جنگ پیشنهادها بین فایزر و نوو قیمت را از پیشنهاد ۷.۳ میلیارد دلاری فایزر در سپتامبر بالا برد. جان لاماتینا، رئیس سابق تحقیق و توسعه فایزر، به رویترز گفت که این نبرد یادآور تصرف خصمانه وارنر-لمبرت توسط فایزر در سال ۲۰۰۰ به مبلغ ۹۰ میلیارد دلار است، تلاشی برای کسب کنترل لیپیتور، داروی کاهش کلسترول.

او گفت: “در حالی که این معامله کوچک‌تر است، فایزر باید معتقد باشد که خط تولید متسرا برای آینده‌اش کلیدی است.”

تحلیل‌گران و سرمایه‌گذاران به نبرد شدید غیرمعمول برای کسب کنترل متسرا اشاره کرده‌اند، که درمان‌های چاقی مراحل اولیه آن هنوز اثبات نشده اما می‌تواند در بازاری که برخی تحلیل‌گران تخمین می‌زنند تا اوایل دهه آینده به ۱۵۰ میلیارد دلار برسد، کلیدی باشد.

پیتر کولچینسکی، شریک مدیریتی RA Capital، یکی از ۲۰ سهامدار برتر متسرا، پیش از پذیرش پیشنهاد نهایی گفت: “این یک بازی در سطح بازی تاج و تخت است.”

داروهای تجربی چاقی متسرا، MET-097i، یک تزریقی GLP-1، و MET-233i که هورمون پانکراسی آمیلین را تقلید می‌کند، طبق گفته دیوید ریسینگر، تحلیل‌گر Leerink Partners، پیش‌بینی می‌شود به ۵ میلیارد دلار فروش اوج ترکیبی برسند.