نقره و مس جای طلا را در سرمایه‌گذاری‌ گرفتند

نقره و مس با نزدیک ‌شدن به سال ۲۰۲۶ جای طلا را در کانون توجهات بازار گرفته‌اند. قیمت نقره در سال جاری تقریباً دو برابر شده و بخش عمده این رشد در دو ماه گذشته و تحت تأثیر فشار کم‌سابقه عرضه در بازار معیار لندن و جهش تقاضا از سوی هند و صندوق‌های ETF مبتنی بر نقره، رخ داده است. اگرچه این تنگنای عرضه در هفته‌های اخیر با ارسال حجم بیشتری از فلز به انبارهای لندن تا حدی کاهش یافته، اما بازارهای دیگر همچنان با محدودیت مواجه‌اند و موجودی‌های چین در پایین‌ترین سطح یک دهه اخیر قرار دارند.

اد میر تحلیلگر گروه مارکس می‌گوید: رشد نقره با نوسان بیشتری همراه بوده است. اگر به نمودار نگاه کنید، شدت حرکت پارابولیک صعودی آن از رالی‌های قبلی بیشتر است. خریدها بسیار متمرکزتر و در بازه زمانی کوتاه‌تری انجام شده‌اند.

نقره اخیراً از طلا پیشی گرفته است. از زمانی که طلا در ۲۰ اکتبر رکورد زد، عمدتاً بدون نوسان مانده، اما نقره بیش از ۱۱ درصد رشد کرده و رکورد جدیدی ثبت کرده و مس هم نزدیک ۹ درصد افزایش یافته است.

نوسان ضمنی آپشن‌ها در iShares Silver Trust، بزرگ‌ترین ETF نقره، هفته گذشته به بالاترین سطح از اوایل ۲۰۲۱ رسید. در هفته گذشته نزدیک به یک میلیارد دلار به این ETF وارد شده که از ورود سرمایه به بزرگ‌ترین صندوق طلا بیشتر بوده و عامل دیگری برای حمایت از قیمت نقدی شده است.

سرمایه‌گذاران غربی که در سال‌های اخیر کمتر از حد معمول در فلزات گرانبها سرمایه‌گذاری کرده بودند، در ماه‌های اخیر به سمت ETFهای نقره هجوم آورده‌اند و به گفته ترور ییتس، تحلیلگر ارشد سرمایه‌گذاری در Global X، فضای زیادی برای ورود سرمایه بیشتر وجود دارد.

آپشن‌های آتی نقره در کامکس نیز با موج خرید مواجه شده‌اند و معامله‌گران به‌دنبال محافظت در برابر نوسان‌های بزرگ‌تر هستند. داده‌های گروه CME نشان می‌دهد حجم معاملات پنج‌روزه قراردادهای «میکرو» در سطحی است که فقط در اواسط اکتبر بالاتر بوده است.

البته نوسان بیشتر نیازمند ادامه جهش‌های بزرگ قیمتی است. به گفته مایک مک‌گلون، استراتژیست کالایی بلومبرگ، نقره در دوم دسامبر با ۸۲ درصد فاصله از میانگین پنج‌ساله، در حال نزدیک‌شدن به بیشترین انحراف پایان سال از سال ۱۹۷۹ است.

میر از گروه مارکس، تعیین نقطه پایان رالی نقره را دشوار می‌داند و می‌گوید: وقتی نمودار چنین جهشی دارد، هیچ مقاومت مشخصی باقی نمی‌ماند. سقف می‌تواند ۸۵ دلار یا ۶۰ دلار باشد.

اگرچه مس بعد مالی کمتری نسبت به نقره دارد، اما افزایش تقاضا برای برق‌رسانی به مراکز داده مرتبط با هوش مصنوعی و پروژه‌های انرژی پاک، تحلیلگران را متقاعد کرده که در سال‌های آینده با کمبود عرضه مواجه خواهیم شد.

در هفته گذشته همزمان با ثبت رکورد بیش از ۱۱٬۶۰۰ دلار در هر تن در بورس لندن، نوسان اختیار معامله در قراردادهای ماه مارس کامکس بیش از ۴ واحد افزایش یافت و بیشترین موقعیت‌ در اختیار خریدهای بالاتر از قیمت فعلی قرار داشت.

بازار مس پس از آن دگرگون شد که دونالد ترامپ رئیس‌جمهور آمریکا در فوریه اعلام کرد قصد دارد بر این فلز تعرفه وضع کند تا عرضه داخلی تقویت شود. این تصمیم باعث شد قیمت آتی نیویورک از LME فراتر رود و موج بی‌سابقه واردات آمریکا را رقم بزند. در این واردات شرکت‌هایی مانند مرکوریا، ترافیگورا و گلنکور سود بردند.

به گفته شیائویو زو معامله‌گر در StoneX، افت قیمت مس با توجه به بنیان‌های ساختاری صعودی این بازار محدود خواهد بود. اختلال در تولید معادن بزرگ همزمان با رشد تقاضا از سوی برق‌رسانی و گذار انرژی، چشم‌انداز بازار را تنگ‌تر کرده است.

اگرچه در اواخر ژوئیه پس از آنکه ترامپ به‌طور غیرمنتظره‌ای برخی اشکال کم‌عیار مس را از تعرفه معاف کرد، جریان آربیتراژ کند شد، اما در هفته‌های اخیر شرکت‌های بازرگانی دوباره برای ارسال بیشتر فلز به آمریکا عجله دارند زیرا ترامپ وعده داده سال آینده برنامه اعمال تعرفه بر مس اولیه را بازبینی کند.

به گفته گرگ شارنو از Pimco، جابه‌جایی گسترده فلز به آمریکا به دلیل تعرفه‌های بالقوه یا بالفعل بازار جهانی را به‌طرز محسوسی تنگ کرده و اختلاف قیمت شدید آمریکا نسبت به قیمت‌های معیار جهانی انگیزه نگهداری فلز در بازار آمریکا را تقویت می‌کند.